7月11日，万泰生物发布了2024年半年度业绩预减公告，预计上半年归属于母公司所有者的净利润为2.4亿元至2.9亿元，同比大幅下降85.90到82.96。这一业绩预减的主要原因，是疫苗板块主要产品二价HPV疫苗受到九价HPV疫苗扩龄以及市场竞争、降库存等因素的影响，销售收入及利润较去年同期明显回落。

作为国内HPV疫苗市场的重要参与者，万泰生物的二价HPV疫苗曾一度占据市场领先地位。然而，随着默沙东九价HPV疫苗在中国市场的扩龄以及国产疫苗竞争的加剧，万泰生物的二价HPV疫苗面临着前所未有的挑战。

二价HPV疫苗市场竞争白热化

从公告中可以看出，万泰生物的二价HPV疫苗销售收入及利润较去年同期大幅回落，这是导致公司整体业绩预减的主要原因。实际上，这一趋势在2023年就已经显现。2023年，万泰生物实现营收55.1亿元，同比下降50.73，实现扣非净利润10.8亿元，同比下降76.12。其中，二价HPV疫苗收入较上年同期下降约42亿元，销售远不及预期。

二价HPV疫苗市场的竞争之所以如此激烈，一方面是因为九价HPV疫苗的扩龄影响。2022年8月，默沙东宣布其九价HPV疫苗年龄群拓展至945岁，与万泰生物的二价HPV疫苗年龄群完全重合，直接对二价疫苗的市场空间造成了挤压。另一方面，国产疫苗之间的价格战也是导致万泰生物业绩下滑的重要原因。为了争夺市场份额，各家疫苗企业纷纷降价，使得二价HPV疫苗的价格一降再降。

HPV疫苗价格战：二价疫苗价格或继续探底

国内二价HPV疫苗的价格战已经硝烟四起。根据相关梳理，2022年5月，江苏省南京市二价HPV疫苗采购中，沃森生物以246元/支报价拿下2.24万支的中标量，而万泰生物中标价为329元/支。然而，到了2024年3月，江苏政府采购网公告显示，万泰生物的二价HPV疫苗以86元/支的价格中标，相比上市之初329元/支的价格已下降73.9。

疫苗专家陶黎纳指出，HPV疫苗和乙肝疫苗同属重组蛋白疫苗，参照乙肝疫苗目前56元的价格，二价HPV疫苗可能最终跌到20元以内。虽然这一价格仍然能让疫苗企业保持盈利，但价格战无疑已经对万泰生物等企业的业绩造成了严重影响。

九价疫苗市场：国产疫苗的机遇与挑战

尽管二价HPV疫苗市场竞争激烈，但九价HPV疫苗市场仍然具有较大的拓展空间。目前，国内已获批上市销售九价HPV疫苗的企业仅有默沙东一家。然而，随着国产九价HPV疫苗的研发进展，这一市场格局有望被打破。

万泰生物、沃森生物等国内疫苗企业都在积极布局九价HPV疫苗市场。其中，万泰生物的九价HPV疫苗已经进入了III期临床试验阶段，并有望在未来几年内上市。此外，还有其他多家国内企业也在研发九价或更高价的HPV疫苗，预计将在20252030年间陆续上市。

国产九价HPV疫苗的上市将打破默沙东独占市场的局面，但同时也将面临着激烈的市场竞争。陶黎纳认为，国产疫苗上市后，面临的难题是如何让意愿没有那么强烈的群体愿意接种九价疫苗。在这种情况下，降价或许成为了唯一的选择。他预计，国产九价HPV疫苗的单针定价可能会在千元内，与默沙东的四价HPV疫苗处于相同价格档位。

九价HPV疫苗市场的未来格局

随着国产九价HPV疫苗的陆续上市，这一市场的竞争格局将发生深刻变化。一方面，国产疫苗的上市将增加市场供给，满足更多消费者的需求；另一方面，价格战也将成为不可避免的市